欧洲杯体育其中驭势科技少亏了26.8%-开云·kaiyun(中国)官方网站 登录入口

发布日期：2025-12-31 07:48    点击次数：100

　　扎堆递表 智驾企业的进与困欧洲杯体育

　　记者 魏蔚

　　11月下旬于今，干线科技、驭势科技和福瑞泰克3家智驾企业接踵向港交所递表，加上12月敲锣的希迪智驾，一个月内4家智驾公司与港交所的名字关联，成为今年度智驾企业扎堆港交所的缩影。4家公司在时期旅途、利用场景与买卖形式上各有各异，却共同呈现出营收高速增长的行业共性。不外，高增长并未带来盈利，2024年4家公司累计经调节净亏蚀超8亿元，2025年上半年干线科技与福瑞泰克经调节净亏蚀收窄，唯有希迪智驾一家经调节净亏蚀增幅高于营收。在这场市集增长昭着的比赛中，企业所处的产业链表率以实时期插足在营收和盈利两方面的各异，让企业交出不同的答卷。

　　营收高增长

　　和上年通常，智驾企业在2025年依然“聚”在港交所门口。11月，小马智行和文远知行行动Robotaxi(自动驾驶出租车)代表当先上市，12月下旬，由“大疆教父”创办的希迪智驾在港交所生效上市。在这时代，3家智驾企业干线科技、驭势科技和福瑞泰克向港交所递表。

　　这一风光并非随机。瑞达恒究诘院司理王清霖向北京商报记者示意：“智驾企业在2016年前后兴起。经由10年的发展，这类企业的居品以实时期阶梯、营销形式基本定型，一些头部企业崭露头角。从资金层面看，一般的基金投资会在5—7年附近竣事资金回笼，好多投资智驾企业的基金也需要资金回笼。在各方鼓舞下，智驾企业在成本市集迥殊活跃。”

　　捏续增长的营收也让智驾企业有了敲开成本大门的自信。无论是Robotaxi赛说念、Robotruck(自动驾驶卡车)照旧OEM(原始树立制造商)供应商，营收均逐年上升。

　　与OEM劝诱的高阶驾驶援助贬责决策供应商福瑞泰克，是近期递表的3家智驾企业中营收规模最高的一家。2022—2024年公司营收从3.28亿元上升至12.83亿元，2025年上半年营收9.28亿元，同比增长197.5%。

　　不久前上市的希迪智驾专注于用于采矿及物流的封锁环境自动驾驶卡车、V2X(车路协同)时期及智能感知贬责决策的研发，并提供以私有时期为基础的居品及贬责决策，2022—2024年公司营收增长超12倍，从3105.6万元飙至4.1亿元，2025年上半年的4.08亿元营收已接近2024年全年。

　　干线科技与驭势科技的营收基数虽小，但在2024年也均拦截2.5亿元，2025年上半年两家营收险些捏平，干线科技为9892.7万元，驭势科技为9864.7万元。

　　亏蚀两扩两缩

　　和营收走势不同，几家公司的亏蚀趋势出现分化，且从亏蚀规模和亏蚀趋势开赴会得到不同的论断。

　　营收额最高的福瑞泰克经调节净亏蚀最高，在2025年上半年达到1.52亿元，比干线科技和驭势科技同时经调节净亏蚀额总数还要高。希迪智驾的经调节净亏蚀仅低于福瑞泰克，在2025年上半年达到1.1亿元，但同比2024年上半年的经调节净亏蚀额5944.8万元扩大了86.7%，干线科技2025年上半年经调节净亏蚀从2024年同时的4949.7万元扩大到5002.8万元，同比扩大1.1%。

　　也便是说，4家智驾企业在2025年上半年时代，两家亏蚀扩大、两家亏蚀同比收窄。

　　希迪智驾和干线科技经调节净亏蚀同比扩大，且希迪智驾较上年同时幸好更多。驭势科技和福瑞泰克在2025年上半年经调节净亏蚀同比收窄，其中驭势科技少亏了26.8%，福瑞泰克少亏了29.6%。

　　从亏蚀扩大趋势上看，2025年上半年希迪智驾的营收和经调节净亏蚀均同比增长，但经调节净亏蚀增幅高于营收增幅，且是4家企业中惟一出现这种情况的企业。由于希迪智驾与其他3家业务并伪善足重合，北京商报记者就此番对比的合感性等，通过邮件采访了希迪智驾有计划东说念主士，但适度发稿，对方未予回复。

　　抛开营收和经调节净亏蚀弧线的走势，希迪智驾仍是取得上市公司身份，这对同业来说究竟是利好照旧利空？

　　苏南银行特约究诘员付一夫告诉北京商报记者，“希迪智驾上市反应出细分赛说念头部企业取得市集招供，但亏蚀扩大评释其仍处于插足期，尤其是V2X等前沿时期需捏续研发”。他进一步说，“这并不料味着智驾窗口期多数延伸，而是市集更醉心具备明确场景和营收智力的企业。其他递表公司能否上市，取决于其业务各异化、盈利旅途明晰度及估值合感性，但希迪智驾案例可能增强投资者对智驾赛说念可行性的暖热，为同业提供参考”。

　　研发开支牢固可控

　　这种可行性也体现到插足上。曾几何时，智驾企业被贴上“烧钱无底洞”的标签。2022年希迪智驾研发开支占营收的比重高达355.8%，福瑞泰克为157.2%，干线科技和驭势科技也分别达到131.1%和288.4%。到了2025年上半年，每家企业的研发开支占比均降到100%以下，其中福瑞泰克降至21.7%，同比少了38.3个百分点；驭势科技为98.9%，同比少了31.2个百分点；干线科技为60.9%，同比减少了464.8个百分点。希迪智驾虽同比多了23.4个百分点，但合座占比为37.1%，较峰值大幅回落。

　　从不得不烧钱到开支可控的退换，与各家企业所处的赛说念特质密切有计划。行动OEM供应商，适度2025年6月30日，福瑞泰克的贬责决策被51家OEM遴荐，竣事了累计越过290个技俩标量产，业务中枢在于将不同的贬责决策进行前装，一朝取得车厂规模性订单，角落成本可快速摊薄。

　　风险也了然于目，在招股书中，福瑞泰克提议：公司大部分收入来自有限数目的客户，其中包括祯祥。因此，失去任何主要客户的业务或有计划业务大幅缩减，齐可能对公司的业务、财务气象及缱绻功绩产生紧要不利影响。2023年、2024年以及2025年上半年，祯祥集团均是福瑞泰克的最大客户，分别给福瑞泰克孝顺了43.3%、59.4%及76%的营收。

　　干线科技与驭势科技深耕口岸、机场等封锁场景，环境相对可控、规则风险低、ROI(投资陈述率)明晰，这类场景一朝考据，可快速复制至同类客户，酿成泄漏的买卖形式。

　　凭证招股书，希迪智驾的营收来自自动驾驶、V2X居品及贬责决策、智能感知三部分，其中自动驾驶板块下的封锁环境自动驾驶矿卡居品及贬责决策是每年的营收相沿，营收占比仅在2023年低于50%，2022年和2025年上半年该比重分别是87.6%和92.1%。

　　从业务层面很难将4家智驾企业逐个双标，但要是与小马智行和文远知行比较，所有自动驾驶行业不错绵薄区别为toC(用户)和toB两类。“合座盈利形式方面，我合计toC形式比较容易竣事短期盈利，toB形式需要较万古刻退换，不外一朝形式跑通就不错竣事泄漏的收益。”王清霖示意。

　　付一夫有不同的见解，“从盈利速率看，toB类自动驾驶(如封锁场景物流、矿山输送)可能更快竣事盈利。这类场景阶梯固定、环境可控、时期落地门槛较低，且能径直为企业客户降本增效，需求明确、付费意愿强。而toC的Robotaxi面对复杂路况、规则适度和不菲运营成本，买卖化周期更长。因此欧洲杯体育，短期内toB形式更易酿成泄漏收入，盈利前程更明晰”。